上海证券——体育行业周报：西甲皇家西班牙人队获历史最好成绩

板块一周表现回顾:

上周沪深300指数上涨2.25%,体育版块下跌4.97%,表现大幅弱于大盘,跑输沪深300指数7.22个百分点。个股方面,上周涨幅较高的有棕榈股份(1.85%)、星辉娱乐(1.68%)、顾地科技(1.21%)、苏宁云商(0.68%)。上周跌幅较大的有中潜股份(-18.99%)、三夫户外(-14.65%)、暴风集团(-11.71%)、力盛赛车(-11.33%)、双象股份(-11.25%)。

行业动态数据:

中超观赛人数:本周中超第11轮联赛场均观赛人数2.14万人,较上一轮下滑17.37%。本轮单场观赛人数较多的有:广东恒大vs重庆当代力帆3.69万人;上海上港vs北京中赫国安3.04万人。

一级市场:本周国内发布的体育行业投融资信息共4起,其中融资额较大的有兴证资本等投资熊猫直播的10亿人民币的B轮融资。熊猫直播是由王思聪发起成立的国内一线游戏直播平台,截至目前,熊猫直播月度活跃用户规模达到8000万,月度活跃主播数超过15万。熊猫直播今后除了在具有优势的游戏、电竞直播之外,还将发展娱乐、综艺、户外、体育等多种泛娱乐直播内容。

事件点评:

本周,星辉娱乐(300043)发布公告称其控股的西甲皇家西班牙人队在2016/2017赛季取得了近12年来的最好成绩,联赛积分榜大幅上升至第8位,预计下一赛季转播权收入将迎来提升。根据公司公告,球队2015/2016赛季转播权收入3694万欧元,2016/2017赛季转播收入4991万欧元。我们认为球队转播权收入的大幅增长主要是因为:1、自2016/2017赛季起,西甲(包括西乙)的本土转播权进入了新的三年转播周期,年均约10亿欧元的转播收入较上一赛季上涨了约4亿欧元,带动联赛整体转播收入大幅提升。2、原本西甲俱乐部有权对俱乐部赛事转播权进行独立招标,顶级球队与其余球队间转播收入差距明显。而在这个赛季,西甲联赛转播权改为整体招标,所得收益的50%平均分配给20家俱乐部,剩余50%按照过去5个赛季的成绩以及俱乐部会员、季票销售量等进行分配。我们认为,新的转播权分配方式使得联赛转播收益差距缩小,排名接近垫底的弱小俱乐部以及近几年来联赛成绩出色的第二梯队豪强俱乐部从中获益最丰。而对于皇家西班牙人这样的中游球队,新的转播收益分配方案带来的收入增量有限,更多的是受益于联赛整体转播价值的提升。此次球队取得了良好的赛事成绩,在短期内对球队转播收益的提升幅度可能有限,更多的是作用于球员估值水平提升、球迷数量增长等方面,从而最终提升球队的整体商业价值。